关于交易的反思

1）我的目标是在市场经年累月的稳定获利并生存下来，所以我并不过分关心单次交易盈亏，取而代之是关注整体数学期望。只要我的决策逻辑是自洽的，那么结果应该会一次次验证这个决策，向期望收敛，而不是彻底的「时灵时不灵」。

2）这次的 BTC 减半作为一个确定性事件，驱动我从2019年2月份的所有交易行为，我当时给自己定的原则是：1. 在适当的价格介入，建立多头仓位；2. 总杠杆不得高于2倍，总头寸不得高于可用资产的1/5；3. 不做空。

3）什么样的价格叫「适当」，ahr999指数是个不错的参考。但在那之前，我关注的都是主流矿机关机价：如果矿工的挖矿收益还不足以支付消耗的电费，即可认为挖矿是短期亏损的。历史上出现过几次这种情况，事后被证明都是性价比极高的建仓位置。    

4）严格控制总杠杆和头寸比例，才能确保你一直留在牌桌上。判断错误就必须迅速认赔，不能死扛，不谋求单次押大注的超额回报，也绝不高估自己的胜率，违背自己的原则最终下场只有输至倾家荡产。我唯一确信的是，只有一直保有筹码，才有赢的机会。

5）历史不会简单重复，但故事发生的节奏却经常类似。经常听到有人说减半的影响已经 Price in，我认为不是，这样的想法过分高估了市场的有效性。即便是同一条信息，它的驱动力和价值对于受众也是截然不同的，正是因为交易者行为的无序，市场产生破绽，我们才可能谋得 Alpha。因此我认为直到2020年4月份，减半事件对币价的影响才会彻底体现，对于这个中-长期趋势的理解，告诉我做空容易输，而我并不想输。

6）回顾交易日志，从冷钱包中分割出部分币后，我在 $4018（2019-04-01）、$4980（2019-04-04）、$7165（2019-12-13）、$7810（2020–01-09）分别建立多仓，除了最后一个仓位预期在4月前平掉，其余均获利了结，平均仓位持有时间87天，已实现的 PNL 是18.4415 BTC，受制于仓位，收益率11.71%。这些数字的高低意义不大，只要它符合你对交易决策的预期，那么便是可接受的。

7）由于对减半后行情的不确定，在平仓后我会再次进入 HODL 模式，直至再次出现无法忽视的交易信号。平均下来，我的交易频率是2-3次/年。

8）我看的最多的是对数坐标下的周线，偶尔看下月线，它们可以辅助我判断趋势。除此之外，我并不精通任何技术指标，也不认为它们能带来实质性的帮助，因为我总认为指标反映的是已发生的事实，并且是用来打破的。我的投资理念决定了我在左侧建仓的偏好，因此过去我几乎从未在短线单中获利，现在基本不做任何短线交易，除非有极为明确的套利机会。

9）交易时我只以币量增多或减少的幅度和绝对值来判定盈亏，我发现在其中掺杂法币本位的计算办法在投资-回报的一致性上是割裂的。因此我尤其不喜欢市面上各种形式的「双币理财」，它本质上是通过期权策略扭转了用户的风险偏好，是「既要…又要」，实属脱裤子放屁。

10）何时退出是交易时最头疼的命题，我经常听别人说「要让利润奔跑」，可实际情况却非如此。有朋友在好位置建仓，峰值的未实现利润着实感人，但迟迟不愿平仓，最后平进平出，甚至略有亏损。为什么会这样，本质上是自身的交易结构过于固定。风险/回报总是随着价格不断变动，当价格朝着有利方向发展，剩余回报的绝对值在下降，因此风险/回报比例在上升，所以必须调高止损点，来保证趋势掉头时依然获利。

11）不应该在价格迅速变动的时候建仓，真正的底部往往是平缓的，有足够的时间捡筹码，每次抄在山腰都是浪费宝贵的子弹，事后你不得不通过增加头寸的规模来降低持仓成本，但这同时也增加了风险。

12）严格意义上，我们在市场的获益并不来自于交易，这听起来可能大逆不道，因为许多人认为自己的利润理所应当是他人的损失，反之亦然。但价值是主观的，因为人们对于价值的判断不同，交易才能产生。我认为1 BTC 的经济价值是 A，另一个人认为 1 BTC 的经济价值是 B，市场在某个时刻认定 1 BTC 的经济价值是 C，交易本身没有创造收益，它是在攫取已然存在的剩余价值。

13）损失厌恶是人们强烈的心理偏好，即，不赔钱远比赚钱重要。理性人应该分辨损失的性质，如果收益以年为单位考虑，单次损失应该计入统计中的异常值，目的是保障总体期望为正，而不是异常值为零。但真当割肉退出发生在自己身上，无论如何都是一件痛苦的事，因为这让亏损变成板上钉钉，尽管不易，但我们必须学会克服这种情绪，及时果断止损，否则往往变成在苦闷和沮丧中慢性死亡。

14）「自由」在我字典中的定义是：完全的经济独立，根据自己的偏好和期望充实的生活。但这一切的前提是心智稳定，亏损是交易的必然组成，因此必须提前给自己制定规则来避免心理防线崩塌。交易是一次次稳定的小注出牌，豪赌与自由无缘。