王一石的投资手册

A Chinese Independent Investor's Handbook

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到底什么是金融-金融小课01

什么是金融?

牛津词典对金融的定义是:一种政府、商业组织或个体管理金钱的「活动」。

你从事金融行业的朋友告诉你:「金融就是跨时间、跨空间的价值交换」。

罗闻全老师 Andrew Lo ,在 MIT 金融课上说,金融是一切生意和管理的核心,是商业社会的共通血脉和基础语言。

说实话,这样的描述过于高度概括,那有没有什么简单点的办法,让你了解到底什么是金融呢?

在许许多多人的定义中,我喜欢威廉·格茨曼在一次分析师研讨会上的说:金融其实是一种技术。

它跟我们熟知的印刷术、纺织术一样,没有什么特别之处。

作为一种技术,金融的内在属性是工具,在文明社会发展到一定阶段必然会出现,服务于人类的经济活动。

债权契约、银行、股票等等发明创造,都是现代金融体系的核心。

为了回答金融到底是什么,你不妨跟我一起回到公元前3500年的美索不达米亚平原。

在这片广阔的土地上,一座名为乌鲁克(楔形文字: 𒌷𒀔)的城市逐渐繁荣。作为当时全球最大的城市,有50,000至80,000名苏美尔人(苏美语:𒆠𒂗𒂠)在这6平方公里的城墙内居住。

在吉尔伽美什史诗中,乌鲁克是城市发展最初的胚胎,商业和贸易迅速发展。公元前3200年,苏美尔人发明了楔(/xiē/)形文字,在陶泥板上精确的记录粮食、啤酒、牲畜的数量,其中有的事未来向神庙供奉的应付款,这可能是人类历史上最早的金融契约。

如果说契约的本质是双方可以立下跨越时间的约定,直到彼此都履行完义务。那么陶泥板上的这几行文字,真正让苏美尔人有了将价值在不同时间挪动的能力。没过多久,银块也作为通用货币开始在当地贸易中流通。

到了公元前2400年,美索不达米亚文明已经出现了债权关系,甚至还产生了复利的概念。

耶鲁大学巴比伦文物馆里收藏的陶制圆锥体就是最好的证据。上面刻着一段恩美铁那(Enmetena)的铭文,讲述了两座古城拉格什(Lagash)和乌玛(Umma)的纠纷,意思是乌玛城的统治者从南社(Nanshe)(社会正义和预言之神)和宁吉尔苏(Ningursu )女神*手中夺走1「古鲁」(Guru)的大麦,这笔钱要归还,到期还本付息共864万古鲁大麦。

从1变成到864万的巨额赔偿,是按照当时壳物33%的利息复利算出来的,这个数字如此庞大以至于乌玛城根本还不起。于是乎,虽然拉格什的统治者恩美铁是通过战争夺回乌玛城,但他的占有因为这笔债务变得更名正言顺。

3800年后,文艺复兴在意大利佛罗伦萨发源(文艺复兴“Renaissance”的辞源是意大利语”Rinascimento”,意思是重新出生),在那儿诞生了近代银行业的雏形,其中最有名的就是美第奇银行。鼎盛时期它是整个欧洲最大的银行,同时发行了自己的货币弗罗林(Florin),这种货币在当时的接受度和流通性都极好。

奥派经济学家哈耶克曾经提出「货币的非国家化」,这就是一个典型举例。

在我眼中,复式记账法和工业革命同等重要,美第奇家族将它发扬广大,是对现代金融业做出了巨大贡献,以后我们讲资产负债表的时候会详细说。

距离意大利7745公里外的中国四川,在宋朝时期便出现了钱庄的雏形,当时被称为「兑换铺」。

如果说银行是金融中介的基本形态,那承担金融市场价值流转的最佳载体,就是股票。

17世纪初,整个欧洲处于大航海时代,商业贸易需求异常强烈。大大小小的公司铤而走险,探索远洋,从西欧前往遥远的亚洲,行寻找新的贸易路线。每一次出海,对公司来说都是豪赌。

如果能满载货物顺利返港,船主的收益可观到足以原地暴富,可一旦失败,别说倾家荡产,连性命都可能葬送在茫茫大西洋,更不要说海上的恶劣天气、海啸、坏血病、海盗、淡水资源短缺,等等⋯⋯

1602年,做香料贸易商起家荷兰东印度公司,为了筹集远洋航海所需要的资金同时分摊风险,进行了人类历史上第一次”IPO”,公开出售公司股票,筹集了6,440,200荷兰盾的启动资金,相当于现如今的10亿美金。

这让VOC成为世界上第一家股份制公司,迅速实现了资本集中,快速扩大生产经营规模,同时开创性的将公司的所有权和经营权分离。

为了解决公司股票的流通问题,东印度公司又创建了世界上第一家股票交易所-阿姆斯特丹证交所,翻译成白话就是「我交易我自己」。

从1602到1799年,这家公司用1722艘船,4789次船班,从荷兰到亚洲贸易了250万吨货物,并派遣了100万欧洲人在亚洲工作,超过了所有其他竞争对手。股息也做到了可怕的年平均18%,持续了近两百年(从1602到停发股息的1782年)。

金融史上的每一个重大创新,都是人类在旧社会上撕开一个口子。扯掉商业心脏中的纤维结缔,填回充满活力的新鲜血管。

不过话说回来,你可能从来没关心过金融,对巴菲特在今年的股东大会上又说了什么没有一点兴趣。财经频道每天重复播放的上证指数、GDP、PPI…对你而言,只是白噪音。

你每天背着包上班上学,盘算着自己的劳动时间什么时候能换到更多物质资料,A.K.A 涨工资。哪里有时间思考金融,它遥不可期、离生活太远,就像壁龛上的钱罐,明珠蒙尘。

不管对你而言金融是如何的抽象,你也一定坐过公交车。

我们以北京300路内环公交举例,它从和平东桥绕三环一圈到达和平西桥,10公里内票价2元。

你刷卡买了一张公交车票,票费的一部分交给车辆承运方北京公交集团,另一部分交给保险公司,在发生交通事故时用来赔付。

为什么会这样?

因为公交公司无法自己承担全部风险,为了顺利开展业务,就把风险转移给保险公司。保险公司说,我不能白白承担风险,需要收取一笔保险费(权利金)。

所以车票保险这件事,本质上是保险公司卖给乘客一份看跌期权,赋予他们在发生意外时索取赔偿的权利,有效期持续到下车为止。

你只是简单的买了一张车票上车、下车, 而背后的金融关系在无缝高速转换。

同样的,你可能看过不少助农产品滞销求救的新闻,我们国家的许多小型农户,往往没有风险对冲,通过套期保值来锁定收益的意识。看天吃饭,遇到天灾人祸只能束手无策。

这一点,我们的邻居日本做的似乎挺好。1947年,日本的《农业灾害补偿法》就规定:「凡对国计民生有重要意义的粮食作物、牲畜等列为法定保险范围,进行强制性保险;在农作物保险中,达到一定经营规模的农户要强制加入,这种办法被称为当然加入制」

你看不见金融,金融无处不在。

关于金融市场,我最喜欢的一点是它永远中性。只要市场规则公开透明,它对任何参与者的反馈都无比真实。正确的投资让你得到真金白银的嘉赏,错误的投资锤到你欲哭无泪。实体经济活动能够更快速的展开需要借助金融工具,从这个层面看,金融大大提高了社会运转的效率。

了解金融不能保证你赚到更多的钱,但是帮助你更好的认清这个世界的真相。

而机会,往往隐藏在现实的褶皱里,等着被发现。

我希望能在接下来的金融小课中,跟你一起搞懂金融。

课后习题:你有喜欢的金融或经济领域的人吗?是谁,为什么?

欢迎写在评论上。

本文同期视频已同步至我的 Youtube Bilibili

*(注,此处典故引用自威廉·格茨曼著作《金融創造文明》,原文中称之为Ningursu女神,但经我查证,可能实际指的是Ninĝirsu,也叫Ninurta,是农业和治愈之神,男性神明,特此说明

参考:

金融創造文明:從美索不達米亞到世界經濟體的誕生,5000年前至21世紀世界經濟大歷史

金融煉金術的終結:貨幣、銀行體系與全球經濟的未來

国务院发展研究中心  巴曙松 – 借鉴国际先进经验推动中国农业保险风险管理创新

Wikipedia – Medici Bank、Mesopotamia、Stock market、Euronext

Amsterdam Peter A. Gourevitch – Political Power and Corporate Control: The New Global Politics of Corporate

关于积累财富的5点原则

网上很多言论都在有意夸大投机致富的现象,比如众所周知的「我有一个朋友拆迁/炒房/炒币/炒鞋赚了多少钱」系列。这些故事有的是真实的,有的是杜撰的,但共同点是强调运气成分。我认为幻想一夜暴富是不切实际的,但普通人完全可以通过稳扎稳打的方式,改善自己的财务状况,达到自己预期的财富目标,甚至最终达到财富自由。

不论一个人讲的如何天花乱坠,只要它讲述的是如何让你获得更多的财富的道理,那就始终绕不开两点:1)开源 ;2)节流。你要把心态放平,没有谁真的通过一本书或者一个视频就能顿悟赚钱的门道,如果有,他就是在骗你。幸运的是我们有一些普适性的原则可以遵循,通过实际运用,我们的确可以比其他人到达财富目标「快那么一点点」。这些原则都是我亲身经历,我把其中最有价值的5点拿出来分享,围绕开源和节流,让你尽可能提高赚钱能力,同时花钱更理性。

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千禧一代的价值选择

我有时在想,90后和00后为何要接爹爹辈手里的陈年茅台股票。

1.44万亿的市值的茅台等于6.3个小米,有多少年轻人家里是小米生态全家桶,又有多少年轻人家里常备白酒呢。归根结底的问题是,现在的年轻人还爱喝白酒吗。

消费偏好是会剧烈变化的,就像老一辈市井生活的消遣普遍就是吃饭、喝酒、搓麻、按摩…现在的娱乐方式可就太多了,以前的世界小,现在的世界大,你能在油管看 Casey Neistat 拍 Vlog,在抖音看多余毛毛,就不会再去看地方电视台综艺,以前没得选,现在有的选。

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有效的福利政策

西方现有的一体化福利政策,本质是各个阶层间相互的利益侵占,富人想方设法避税,穷人竭尽全力占有。这种福利制度越完善,群众的自主性就越差,对国家产生更深的依赖,从而更加忠诚于国家。

而民主制下的参选政党很难从长远为国家谋福祉,提高福利政策变成了他们互相争夺选票的手段。但,羊毛出在羊身上,政府自身无法创造财富。福利制度的资金只有两种来源:税收和举债。把明天的钱拿到今天花,把一群人的劳动所得拿给另一群人花,就是这么回事。

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努力一定有回报吗

现在的一线城市,强调「努力定有回报」是没人信的。人跟人之间的财富差距,是你究竟在08年、12年、14年买了房,还是到现在依旧租房。跟你是不是挤地铁首末班车,在办公室加班到深夜丝毫无关。

本质上还是房价畸高,导致个人努力所带来的差异被绝对的高房价稀释,变得不值一提。没办法,坐标系都变了。箭在弦上,到了适婚适育的年龄,现实的压力会把人往前推,哪怕是老破小也得硬着头皮上。

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币圈衍生品

在传统金融市场里,正常来说衍生品市场的交易量是要远远大于现货市场的。比如港交所,从现货到衍生品,有完整产品线。衍生权证、牛熊证的交易量排在首位。

对于一个成熟的金融市场,衍生品除了能够充当流动性工具,对现货市场的价格波动和交易量也有很大影响。交易资产行不行,上了衍生品一目了然。这个市场规模越大,我们实际上对它依赖性就越强。

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你可以选择不做 Joker

豆瓣上有篇 Joker 影评很靠前,她的观点我提炼了下,大致是:「底层阶级的困境不是他们自身造成,整个社会的精英阶层掌控了规则,他们让小丑这样的人即便勤勉工作最终却遭到社会抛弃,所以哥谭市火光冲天、现实中美国民粹主义抬头,选出了特朗普。」

我认为这种看法过于片面,缺少对真实经济规律的观察,本质上是在道德高点上对底层民众生活的悲悯臆想,和挪威女孩瑞塔·滕贝格呼吁环保主义是一个意思。

篇幅有限,只说两点理由。

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比特币萌新入坑指南

1,什么是比特币:

比特币基于P2P技术运作,无需中央管理机构或银行;交易管理和比特币发行由比特币网络统一进行。比特币是开源的;其设计是公开的,任何人都无法拥有或控制比特币网络。基于其种种独有的特性,比特币使之前任何支付系统都无法实现的激动人心的用途成为可能。

bitcoin.org

lixiaolai 翻译的比特币白皮书,是我认为较好的中文版本。你可以去他的 Github 贡献翻译(如果你有更好版本的话),下载白皮书

理解比特币最好的方式,就是将整个比特币网络想像成一个去中心化的「央行」,这个银行所发行的货币就是比特币。

比特币英文原称:Bitcoin,单位是 BTC(也有交易所将单位符号定为 XBT,其实是一样的,后者的命名方式遵循 ISO 4217 标准,主要在金融行业中作报价用。

依据标准,如果一种货币不和某个特定的国家相关,那么这种货币的单位应当以 “X” 开头,例如黄金在外汇市场的标记单位是 XAU,AU 是黄金在化学元素表中的缩写) 。

比特币和传统央行的区别在于,没有任何人可以控制比特币的发行量和或阻断其流通,它实际上是一个去中心化且不可篡改的数据库。

你或许会疑惑,为什么如此强调「去中心化」,我们平日各种银行服务用的好好的,也不觉得中心化有何不妥呀。这是因为站在国家范畴,央行发行的信用货币不是兑现本位制,取消了黄金保证,转而由国家信用支撑货币价值。

这份信用来自外汇储备等实际财富以及由国家法律的赋予无限清偿的能力。只要国家的信用不破灭,对于我们这些普通百姓的生活没有影响的。

但国内历史上出现过货币恶性通胀的例子,比如民国时期的金圆券,仅仅发行流通一年,就消灭了大量城市中产,市场一日涨数价,食物价格上涨了390万倍,早上的物价到了晚上就已大变。

即便是现代社会,远在南美洲的阿根廷、委内瑞拉等国依然面临着严重的通胀压力,归其根本,还是其过度的财政扩张和缺乏节制的社会福利,以及历史遗留的巨额债务造成。

适当的通胀可能是良性的,并且信用货币制度可以赋予政府灵活的货币政策。之所以提及上述反面教材,是为了提醒大家这个世界的金融秩序并非想象的那么稳定,牵一发而动全身。

我们只有充分理性的配置手里的资产,才能有底气应付不断变化的市场,甚至捕捉到超额收益。

几个常见问题的解答:

1、比特币有实体吗?

没有。我们平时说的比特币,本质上指的是一串私钥。比特币的私钥是指比特币交易中的密码,一个随机选出的数字。

每个比特币地址均有对应的私钥,存储于你的钱包文件内。私钥和比特币地址在数学上是对应的,通过私钥使用加密函数能计算出地址,反之则不行。

2、比特币总量多少,最小单位是?

比特币的总量是由限制的:总量将不会超过2100万 。根据算法,比特币在2140年之后将不会有新币产出。

比特币的最小单位是聪(Satoshi),以其发明人名字命名。1聪(Satoshi)等于0.00000001 BTC。

3、比特币是谁发明的?

中本聪(Satoshi Nakamoto)。2008年,他发表了一篇关于电子加密货币的论文 (也就是后来的比特币白皮书)。2009年,第一个比特币软件发布,比特币网络启动。2011年中本聪宣布退出团队,从那之后就没有人听到他的消息了。

「中本聪」只是一个化名,没有人见过他,有人说他是坐时光机从未来穿越而来,给了这个时代的人比特币作为礼物。我只知道比特币像互联网,一旦被发明,人们就再也回不去没有它的生活。

4、既然是一串数字,比特币能复制粘贴吗?

如果你指的是复制私钥/公钥,从一个 Word 文档粘贴到另一个 Word 文档,当然是可以的。但如果你指的是通过「复制」私钥,从而获得更多的比特币,这是不可能实现的。

比特币通过巧妙的设计,在一开始就防范了双花问题(Double Spending),比特币网络会按确认顺序一笔一笔处理交易,当前一笔交易处理成功后,余额已经相应减少,想再重复花一遍自然会被拒绝。

切记,千万不要将你的私钥告诉其他人,更不要通过微信等工具明文传输,私钥=币,私钥被窃=币被窃。

2,如何买卖比特币:

了解比特币最好的方式,就是尝试性的少量持有,可以是0.01 BTC,也可以是0.1 BTC,取决于你的资产规模。我认为每个人都应该配置一些比特币(不超过你总资产的5%),它是目前为止唯一真正意义上对真实世界信用货币通胀的对冲。

大致上你可以通过两种方式获得比特币,1)直接花钱买;2)挖矿。由于目前比特币全网的难度已经很高,挖矿更是资本密集型的一种投入,不管是资金量还是技术要求,都已不再适合普通人参与。因此,直接去市场买是最省力省心的。

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币圈防割经验

有些是亲身经历,有些是他人口述,加起来付掉的学费超过3000万:

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关于长期持有

区块链世界里最省力的赚钱方式,就是买入比特币并长期持有,如此简单就已经跑赢至少95%的投资客。很多人不相信,一定要满仓梭哈山寨币,听「大v老师」讲的头头是道,拿出一堆实例作证,什么6块的姨太、10块的莱特、8毛的币安币…

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